[투자이슈] 언택트 대장주 카카오, 올해도 계속 가져가도 될까요?

[투자이슈] 언택트 대장주 카카오, 올해도 계속 가져가도 될까요?

 

2020년 카카오와 네이버는 무섭게 상승했다. 작년, 주린이었던 내가 별생각 없이 친근한 카카오와 네이버를 아주 소량 매수했었는데, 초심자의 행운이 따른 덕분에 상승의 기쁨을 누릴 수 있었다. 이 시점에서 카카오를 올해에도 계속 들고 가도 될지 한번 고민해 보기로 했다. 

 

 

■ 2020년 4분기 실적 발표 2월 8일 예정

 

네이버는 지난 1월 28일 이미 실적을 발표했다. 지난해 2020년 연결기준 매출은 5조3041억원, 영업이익은 1조 2153억 원을 달성했다. 2019년보다 각각 21.8%, 5.2% 증가했다. 최근 3년 최대 성장률 기록을 또다시 경신한 것이다. 네이버의 이러한 깜짝 실적 덕분에 카카오의 실적도 좋을 것이라는 예상이 지배적이다. 

2월 1일 하나금융투자 리포트에 따르면, 커머스 및 플랫폼광고의 흥행과 웹툰의 거래액 증가, 신규 비즈니스의 이익 기여도 증가 등을 기반으로 4분기에 도 어닝서프라이즈를 기록할 가능성이 높아 보이며, 이는 네이버의 실적 발표를 통해 신뢰도가 상승한 상황이고, 톡비즈 부문이 50% 성장에 근접하는 등 드라마틱한 성장이 이어지고, 신규 비즈니스도 본격적인 턴어라운드 국면에 진입할 것이라는 점에서 향후 강도 높은 실적 개선이 이어질 것이라고 예상된다고 한다. 또한 카카오뱅크 등 자회사 상장을 통한 연결 가치 재평가에도 주목해 볼 필요가 있다고 밝히고 있다.

결국 지금 이 시점에서는 4분기 실적이 네이버만큼 컨센서스를 상회하느냐가 중요한 포인트가 될 것으로 보인다.

평균적으로 4분기 매출액은 40% 전후, 영업이익은 70% 전후의 상승을 예상하고 있다. 특히, 부분별로는 톡비즈 50%, 신사업 약 70%, 유료콘텐츠부문 약 200% 증가하면서 성장을 주도할 전망이다. 

 

 

 ▶이러한 긍정적인 실적 예상이 적중할 수 있을지 미리 예상해 볼 수 있을까?

• 미래에셋대우 리포트에 따르면 실적의 선행 지표인 카카오 주요 앱 순이용자가 4분기에 큰 폭으로 증가하였고, 특히, 카카오페이 순이용자가 4분기 가파르게 증가하였다.
• 또한 유료콘텐츠 거래액에서 가장 큰 비중으로 차지하는 카카오재팬 픽코마 4분기 거래액이 전년보다 229% 증가한 것으로 추정됨.
• 카카오톡 채팅탭 상단 광고 상품 비즈보드 일 평균 매출 2019년 12월 5억 원에서 2020년 12월 10억 원 상회 전망, 2020년 매출 2,370억 원 예상됨.
• 실적의 선행지표가 큰 폭으로 증가하고 있는 것으로 보았을 때, 실적은 예상치를 상회할 것으로 예상된다. 2월 8일을 기다려 보자.

 

 

■ 카카오 주력 자회사의 상장 이벤트 주목

카카오에게는 카카오엔터테인먼트, 카카오뱅크, 카카오모빌리티 상장 이슈가 중요한 이벤트다. 

 

   1. 카카오페이지, 카카오엠 흡수합병 후 상장 추진 계획

 

• 1월 25일 카카오페이지가 카카오엠을 흡수 합병한 후 카카오엔터테인먼트로 변경한다고 밝혔다.
• 합병 완료 후 카카오엔터테인먼트는 IPO도 추진할 계획이다. 카카오페이지 단독 IPO보단 카카오엠과의 합병 후 카카오엔터테인먼트를 IPO 하는 것이 가치 극대화를 위해선 훨씬 더 유리한 신의 한 수라고 볼 수 있다. 
• 합병비율은 카카오페이지 : 카카오엠 = 1 : 1.3102584이며 합병기일은 21.03.01이다. 현재 카카오의 카카오페이지, 카카오엠에 대한 지분율은 각각 63.52%, 77.31%인데 카카오엠 주주는 1주당 1.3102584주의 카카오엔터테인먼트 신주를 교부받게 되므로 합병 후 카카오엔터테인먼트에 대한 카카오 지분율은 68.71%가 된다. 
• 카카오페이지는 8,500여개의 웹툰/웹소설 IP를 보유하고 있으며 다수의 IP가 드라마, 영 화, 게임 등의 제작에 원천 IP로 활용되었다. 카카오엠은 드라마/영화 등 영상제작, 스타 매니지먼트 사업, 음원사업, 카카오 TV 등을 영위하고 있다. 카카오엠과의 합병 후부터는 자체 제작 비중이 증가함과 아울러 자체 제작한 드라마/영화를 카카오TV를 통해 방영하는 등의 강력한 시너지가 기대된다. 즉, 원천 IP, 영상제작, 방영의 삼각편대가 완성되는 것이다.

 

 

 

    2. 카카오뱅크 상장 올해 하반기 목표

 

• 비상장 주식거래 플랫폼인 증권플러스 비상장에서 카카오 뱅크는 1월 25일 기준 1주당 6만 8000원의 기준가로 거래되고 있다. 시가총액으로 환산하면 27조 7200억 원 수준으로 국내 금융업계 시총 1위인 KB금융의 18조 원을 크게 뛰어넘고 있다.
• 지난해 10월 말 기준월간순이용자수는 1247만 4000여 명으로 전체 은행 중 1위에 해당
• 신용대출 잔액 지난해 11월말 기준 15조 7502억 원으로 올해 1월 기준 국민, 신한, 하나, 우리, 농협 은행의 신용대출 잔액이 135조 5286억 원 수준이라는 점을 감안했을 때 결코 적은 수준이 아니다. 카카오뱅크는 출범 2년만 2019년 첫 흑자 전환한 후 지난해 3분기 누적 859억 원의 순이익을 기록했다.
• 카카오는 카카오페이 지분을 약 30%를 소유하고 있다. IPO로 인한 지분가치 상승이 기대된다.

 

시사저널

 

   3. 카카오모빌리티, 2022년 상장 목표

 

• 카카오모빌리티는 내년을 목표로 기업공개(IPO)를 추진 중이다.
• 1월 29일 투자은행 업계에 따르면, 구글이 약 1000억 원, 칼라일이 약 2000억 원을 카카오 모빌리티가 발행하는 약 3000억 원 규모의 제3자 배정 유상증자에 참여하기로 막바지 협상 진행 중이라고 밝혔다.
• 구글 자회사 웨이모가 투자 주체로 주요 국가에서 선두권 모빌리티 업체와 협업해 자율주행과 연관된 주행 데이터를 확보하고 있다.
• 지난해 3월엔 국토교통부로부터 자율주행차 임시운행 허가를 받아 시범 운영하는 등 자체 기술도 개발하고 있다.
• 하지만, 가파른 매출 성장세에도 여전히 적자를 기록 중이다. 2019년 기준 221억 원의 영업적자를 기록하고 있다. 초기 투자 비용과 마케팅 비용으로 인한 것으로 보인다. 2021년 말까지는 흑자전환에 성공할 것이라는 전망이 우세하다. 

 

한경닷컴

 

 

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